Einige der weltweit größten Rohstoffhandelsunternehmen bereiten sich darauf vor, dass sich der Krieg im Nahen Osten über viele Monate hinziehen könnte. Gleichzeitig ziehen sie weiterhin hohe Gewinne aus der extremen Volatilität, die der Konflikt ausgelöst hat. Die US-Blockade des iranischen Handelsverkehrs hält an, während Versuche, eine diplomatische Lösung zu finden, nicht vorankommen.
Vitol, Trafigura, Mercuria und Gunvor haben von den massiven Preisschwankungen und den physischen Versorgungsunterbrechungen profitiert, die durch die faktische Schließung der Straße von Hormus entstanden sind. Alle Unternehmen berichten von einer starken ökonomischen Performance im ersten Quartal und erwarten, dass sich dies im weiteren Jahresverlauf fortsetzt.
Die Ölpreise sind seit Beginn des Krieges im Nahen Osten am 28. Februar stark volatil, teils auch getrieben durch Beiträge von US-Präsident Donald Trump in sozialen Medien. Der Frontmonat der ICE Brent Futures näherte sich am 31. März mit 118,35 $/bl einem Vierjahreshoch. Die Preise für tatsächlich physisch geliefertes Rohöl stiegen jedoch deutlich stärker, während raffinierte Produkte wie Kerosin und Diesel sogar noch höhere Niveaus erreichten.
"Angesichts der extremen Volatilität — unter anderem ausgelöst durch Tweets [in sozialen Medien] — ist es sehr schwierig, die Situation zu managen. [Wir] sind daher vorsichtig optimistisch, dass wir bei konsequentem Vorgehen ein recht gutes Jahr vor uns haben", sagte Jay Ng, Finanzchef von Vitol, vergangene Woche auf dem FT Commodities Global Summit in Lausanne.
Der Finanzchef von Mercuria, Guillaume Vermersch, bezeichnete die Ergebnisse seines Unternehmens im ersten Quartal als "sehr stark", trotz der Erwartung höherer Schadensersatzforderungen und vertraglicher Streitigkeiten im Zusammenhang mit Lieferunterbrechungen im Golf. Mercuria erzielte im vergangenen Jahr einen Gewinn von 1,5 Mrd. $, und Vermersch erwartet, dass das Unternehmen dieses Ergebnis im Jahr 2026 übertreffen wird. "Es gibt noch viele offene Fragen und ungelöste Probleme, aber [dieses Jahr] dürfte stärker ausfallen", sagte er.
Auch BP verzeichnete für das erste Quartal 2026 außergewöhnlich gute Ergebnisse: Die am 28. April von dem Unternehmen veröffentlichten Zahlen zeigen, dass der Gewinn von 687 Mio. $ im Vorjahresquartal auf 3,84 Mrd. $ gestiegen ist. Bereinigt um Lagerbewertungseffekte und Einmaleffekte lag der zugrunde liegende Gewinn auf Basis von Wiederbeschaffungskosten bei 3,2 Mrd. $ und damit deutlich über dem Konsens der Analystenschätzungen, die für BP einen Quartalsgewinn von 2,5 Mrd. $ erwartet hatten.
Wie gut die Unternehmen im weiteren Verlauf des Jahres abschneiden, wird jedoch maßgeblich davon abhängen, ob die Versorgungsstörungen zu einer länger anhaltenden Phase hoher Volatilität führen. "Ich sehe kein unmittelbares Ende dieses Konflikts, aber auch nicht, wie er auf Dauer tragfähig sein soll", sagte Vermersch. Jeff Webster, Finanzchef von Gunvor, erklärte, sein Unternehmen bereite sich "seit Beginn auf ein Szenario eines langen Krieges vor". Gunvors Ergebnisse im ersten Quartal übertrafen demnach bereits das gesamte Ergebnis des Jahres 2025. Auch Stephan Jansma — Finanzchef von Trafigura — sagte, sein Unternehmen gehe davon aus, dass der Krieg und die Störungen lange andauern könnten.
Extreme Schwankungen
Die Unternehmen schöpfen aus den Erfahrungen früherer Krisen. Zwar erzielten sie letztlich Rekordgewinne aus der Volatilität nach der umfassenden Invasion Russlands in die Ukraine im Jahr 2022, hatten jedoch zunächst Schwierigkeiten zu reagieren, da extreme Preisschwankungen höhere Nachschussaufforderungen (zu englisch Margin Calls) auslösten und die verfügbare Liquidität belasteten.
In den Tagen vor und nach Beginn des aktuellen Krieges im Nahen Osten sicherten sich Trafigura, Vitol und Gunvor rasch zusätzliche Kreditlinien, um ihre Handelsfähigkeit in einem Umfeld hoher Preise entsprechend zu stärken.
USA erhöhen Druck auf Iran, während Gespräche stocken
Die Straße von Hormus ist seit fast zwei Monaten für die Schifffahrt weitgehend geschlossen. Die Blockade des iranischen Handels durch die US-Marine hält trotz eines Waffenstillstands an, von dem Trump am 21. April sagte, er gelte bis zu einer Einigung zwischen den USA und dem Iran. Seit dem 13. April hätten die USA 38 Schiffe, die iranische Häfen verlassen wollten, zur Umkehr gezwungen, teilte das Pentagon am 27. April mit. Am 24. April verhängten die USA zudem Sanktionen gegen die chinesische Raffinerie Hengli Petrochemical (400.000 bl/Tag) sowie gegen 19 Schiffe der sogenannten Schattenflotte, denen vorgeworfen wird, iranisches Rohöl, LPG und andere Erdölprodukte nach China, in die Vereinigten Arabischen Emirate und nach Bangladesch zu transportieren. Die US Marine zwang eines dieser Schiffe, die Sevan, zur Rückkehr an die iranische Küste, nachdem es versucht hatte, den Golf von Oman zu passieren. "Wir haben die Blockade umgesetzt, und sie war unglaublich effektiv", sagte Trump am 26. April gegenüber Fox News.
Präsident Trump traf sich am Montag mit seinen nationalen Sicherheitsberatern, um einen iranischen Vorschlag für ein Abkommen zu besprechen, teilte das Weiße Haus mit. "Der Präsident hat sich heute Morgen mit seinem nationalen Sicherheitsteam getroffen. Sie werden sehr bald direkt vom Präsidenten zu diesem Thema hören", hieß es. Details des iranischen Vorschlags wurden nicht veröffentlicht, und Teheran hat öffentlich nicht bestätigt, Kontakt mit den USA aufgenommen zu haben. Die Gespräche zwischen den USA und dem Iran, die das Weiße Haus für das Wochenende in Pakistan angekündigt hatte, kamen letztlich nicht zustande. "Es hat Entwicklungen in den Verhandlungen gegeben, aber der falsche Ansatz der USA und überzogene Forderungen haben verhindert, dass die vorherige Verhandlungsrunde ihre Ziele erreicht, trotz der erzielten Fortschritte", sagte der Iranische Außenminister Abbas Araghtschi am 27. April während eines Besuchs in St. Petersburg.
